加密币崩盘？散户血本无归？内幕揭秘：谁在收割你的财富！

综合金融 2025年05月11日 07:21 30 author

加密货币的“双向奔赴”：一场散户的黄粱美梦？

加密货币领域过去一年的发展，与其说是技术革新，不如说是与传统金融机构、Web 2.0巨头以及各国政客之间的一场心照不宣的“双向奔赴”。然而，这场看似美好的联姻，最终受益的究竟是谁？散户们是否只是这场资本盛宴中的炮灰？

特朗普空气币：流动性的终结，还是媾和的开始？

特朗普发行空气币，这看似是加密货币拥抱政治人物的标志性事件，实则更像是加密流动性的终结。一个政治投机者利用加密货币的噱头收割韭菜，这不仅是对加密精神的嘲讽，更是对散户信任的透支。与其说是加密货币拥抱了特朗普，不如说是特朗普利用了加密货币。这种“媾和”并非预示着行业的春天，而是资本进一步控制加密领域的开始。它预示着加密货币不再是自由主义者的乌托邦，而是权力寻租的新工具。

巴基斯坦的顾问、不丹的矿场：散户的最后一根稻草？

巴基斯坦的顾问、不丹的加密矿场，以及中东的天价融资，这些看似光鲜的项目，最终又有多少真正落到了实处？它们更像是压垮散户的最后一根稻草。当散户们还在梦想着一夜暴富时，殊不知自己早已成为了资本运作的棋子。与其在这些虚无缥缈的项目中浪费金钱，不如去许愿池当王八，至少还能获得几许精神上的慰藉。加密货币的世界，早已不是那个充满理想主义的早期，而是一个资本横行、散户被收割的修罗场。曾经的加密理想，如今看来，更像是一场精心策划的黄粱美梦。

加密大停滞时代：自由的幻灭与传统的回归

人类总是如此矛盾，曾经渴望自由，如今却又怀念传统。这句话放在加密货币领域再合适不过。曾经的加密世界，被认为是打破传统金融束缚的希望，而如今，却似乎陷入了停滞，甚至开始向传统金融靠拢。我们是否正在重蹈覆辙，重复着历史的教训？

Bitcoin ETF：改变世界的神话破灭？

Bitcoin Spot ETF 通过时，我们曾天真地以为比特币将改变世界，成为对抗通胀、保值增值的利器。然而，现实却残酷地告诉我们，Bitcoin 不过是 M2 的映射资产，既无法降低通胀，也无法推动币圈牛市。ETF 的出现，更是将比特币抽离了加密生态，使其成为了传统金融的玩物。这难道不是一种讽刺？我们曾经试图打破的，最终却成为了我们的一部分。

PumpFun的闹剧：赚不到钱的自救？

在特朗普抱着空气币降临币圈时，暴涨后的沉寂是必然的。PumpFun 的自救、币安钱包的出击，以及 Boop 到底是不是币安 CXO 的闹剧，都不过是这场大停滞时代的缩影。这些闹剧的背后，隐藏的是整个市场的焦虑和迷茫。我们试图通过各种方式来刺激市场，却发现一切都只是徒劳。太阳底下没有新鲜事，加密货币只有大停滞。

图片说明：加密现有格局，图片来源：@zuoyeweb3

以太坊的挣扎：Risc-V 能否重回L1战事？

曾经被誉为“人类文明级别的创新”的以太坊，如今也不得不面对 4000 到 1500 的回落。为了重回 L1 战事，以太坊甚至要借助 Risc-V。EVM 都可以改头换面，不如一步到位，把 PoS 改成 PoW 得了。以太坊押注 L1 和新加 Risc-V 真的能解救自己吗？这不禁让人怀疑，以太坊是否已经失去了创新的动力，只能通过修修补补来维持现状。

Solana的困境：鲸鱼与藤壶的共生？

被敌人指挥是最愚蠢的行为，可惜 Solana 这次是指挥者。Solana 押注 L1 是在 FTX 之前，也是在 FTX 之后。本质上而言，SVM L2 或者扩展层也是对 Solana 的吸血行为，是鲸鱼身上的鲋鱼，不是鲸鱼有意为之，但是 ETH L2 是以太坊上的藤壶，还是以太坊自己招来的。我们以前熟悉的市场范式一去不复返了，ETH is not Money, Stablecoin is Money。

无效信息与VC的挣扎：一场信任的收割？

加密世界充斥着各种信息，但其中有多少是真正有价值的呢？无效信息泛滥，VC的投资逻辑也开始变得扭曲。这不禁让人怀疑，我们是否正在经历一场信任的危机，而这场危机的背后，又是谁在收割谁？

KOL Summer：信任与影响力的出清时刻？

KOL Summer 会迅速变成 KOL Agency Summer，然后是 CEX Summer，不信的话，看看这次迪拜音乐节的盛况吧。项目方、KOL 和交易所，最终都是交易导向，交易所本身就是交易行为的承接点，这是无解的局。这不是对 KOL 的批判，而是对市场规律的认可，从最早的三点钟社群 AMA、社区化的币乎，再到千媒大战的往事，KOL 火热顶点也是终点，导向交易就是信任和影响力的出清时刻。KOL的火热，往往意味着信任的透支。当KOL们开始为项目站台、为交易所导流时，他们就已经成为了资本的工具。而那些曾经信任他们的人，最终往往会发现自己被割了韭菜。

VC的破灭与坚守：创新与做市商的抉择？

依靠美元资本，硅谷、中东和欧洲 VC 都在布局下一阶段，而孤单影只的华人 VC，被 LP 和 ROI 持续拷打，已经和创新没有关系，都在快速的做市商化，反正都要导向交易，不如节约步骤自己干。真正的创新在以前华清嘉园，以后会在深圳科技园。华人 Founder 要在硅谷和华尔街找钱，但是真正满足市场下一阶段的项目，不会被投资人按照现有框架认可。币圈不需要 FA，Meme 无法做空。原因无他，交易路径太短，交易所正在虎视眈眈，盯着任何流量，宁可浪费撒网，也不能错过风口。VC们不再关注真正的创新，而是专注于寻找短期获利的机会。他们热衷于投资那些能够快速上市、快速套现的项目，而对于那些真正具有颠覆性的创新，却往往视而不见。这不禁让人怀疑，VC们是否已经失去了投资的初心，沦为了资本的傀儡。

币圈的体制化：勃勃生机的消逝？

今日份暴论：VC 获益人是顶校生，CEX 获益人是大厂淘汰人，他们带来的不止有专业和漂亮履历，还有更层级深化的运作标准，以及中介成本增多后的资本效率的下降。币圈那种勃勃生机，万物竞发，一心只想搞钱的时代和人，都一去不复返了。持续性的体制化，变成了币圈的紧箍咒，币圈更像互联网，互联网更像 XXX。当大厂的思维、资本的逻辑渗透到币圈，曾经的自由、创新、理想主义都逐渐消失。币圈正在变得越来越像传统行业，而这，或许正是我们最不希望看到的。

发明是需求之母：生息稳定币（YBS）的崛起？

我没有 FUD 加密货币，更准确的心态是「对加密行业有信心，对自己的前途很担忧」，这不再是一个小众的、充满暴富机遇的行业，从业者正在被互联网、金融业大置换，加密 OG 和地推要么进大牢，要么当小弟，要么进完大牢当大佬小弟，Baby 今晚打老虎。

YBS：稳定币超级周期的开端？

牢骚太盛防肠断，我们不该继续讨论 VC 和交易所，要么像以太坊从头来过，要么探索新的生态，在加密行业的每次危机中，都会诞生新的资产发行方式，比如 ERC-20 支撑 DeFi，NFT 支撑 BAYC，现在来到了稳定币阶段。请注意，上轮链上活动的核心是以太坊和借贷，「乐高式」的放大资本效率，而本轮的以太坊和质押模式，并没复刻奇迹，在我们这个时间线，腾讯没有发明微信，而是小米米聊崛起。生息稳定币（YBS）成为新的发明，他们会制造新的需求，不是因为大家对稳定币的需求无法满足，USDT 活的好好的，而是可以这样做 YBS，Ethena 才被发明，参考美元铸币税终结，稳定币超级周期。YBS 的出现，是否意味着一个全新的稳定币时代的到来？它们能否打破现有稳定币的格局，成为新的市场主导者？一切都还是未知数，但可以肯定的是，YBS 正在为加密世界带来新的可能性。

三种未来预测：以太坊的命运？

YBS 会成为新的资产发行形式，这是一个预期，仿照心里史学，对于未来，我有三种预测，分别指向不同的未来：

YBS 成为新的资产发行方式，以太坊换「芯」成功。ETH 取代 BTC 成为新的加密发动机，Restaking ETH 成为真正的 Money；
YBS 成为新的资产发行方式，以太坊走入沉寂。YBS 会被国债等美元资产吞噬，Fintech 2.0 成真，Web 3.0 成为黄粱一梦；
YBS 不成为新的资产发行方式，以太坊暴卒无声。那么区块链会「去币存链」，Fintech 1.0 是 Paypal 对银行的替代，Stripe 是对收单的电子化革新，那么无币区块链最多是 Fintech 1.5。

总结一下，Fintech 2.0 是金融区块链，Fintech 1.5 是无币区块链技术。这三种预测，分别代表了以太坊的三种不同命运。究竟哪一种预测会成为现实？时间会给出答案。

稳定币格局：交易所、稳定币与公链的三国演义？

稳定币正在成为新的资产发行模式，这是任何 VC 研报从来没有预测到的事，甚至是 Ethena 自己都没这么想过，如果我们认为市场本身就是最优解，VC 和交易所最大的问题不是学习 Vitalik 沉迷技术叙事，而是不尊重市场规律。在现有的币圈格局下，交易所、稳定币和公链事实上三家独大，币安、USDT 和以太坊构成了主角团，其他的都是围绕三者的供货商和分销渠道，交易所和公链比较稳定，现在战火集中在稳定币，不仅 USDC、贝莱德等在进军，链上给出的答案就是 YBS，事关全局，责无旁贷。

PS，交易所稳定指的是币安一家独大，公链稳定指的是以太坊重新振兴，Solana 取代还在路上。稳定币市场正在上演一场“三国演义”，交易所、稳定币和公链三方势力相互制衡，谁能最终胜出，将决定加密世界的未来。

图片说明：稳定币市场发行量，图片来源：@zuoyeweb3

以太坊与稳定币：RWA的春天还是币圈的寒冬？

在如今的市场格局中，以太坊、Tron 两家独大，但是 Solana 并未放弃追赶，尤其是以太坊并未被彻底击败，总能听到 Solana DEX 交易量超越以太坊生态的消息，但是从真实的资产发行量上而言，ETH+ERC-20 USDT 仍然稳占鳌头。这也是我认为以太坊基本面没有问题的主要原因，大家对 ETH 的价格期待是 1 万，对 SOL 的期待是 1000，基点完全不同。

图片说明：稳定币增长速率，图片来源：@zuoyeweb3

尤其是对比各链增长速率，我们可以发现基本同频，除了 Solana 在 2022 年接近死亡外，其余时间大家跟以太坊保持一致，我们可以认为，在相关性上，各链稳定币没有走出独立行情，仍然是以太坊的外溢。据此，说明了以太坊和稳定币配对的重要性，而 YBS 的重要性在于换锚，2300 亿的稳定币市值，USDe 等 YBS 仍然只是 others。还是那句话，YBS 必须成为新的资产发行方式，才能将 ETH 的资产属性传导到货币层面，否则，RWA 的春天就是币圈的寒冬。以太坊与稳定币的结合，是加密世界发展的必然趋势。但如果 YBS 无法成为新的资产发行方式，那么 RWA 的春天，或许就是币圈的寒冬。

支付的困境：YBS主流化之前的空谈？

以太坊只有技术叙事，用户只拥抱稳定币。我们希望用户拥抱的是 YBS，而不是 USDT，这是目前的现状，也是我们和市场的分歧。区块链支付，这个概念已经被炒作了无数次，但至今仍然没有真正落地。问题究竟出在哪里？

加密货币：不要成为Fintech 2.0的牺牲品？

追求小众是很大众的事，看看贯穿式尾灯和遍布世界的 LABUBU 吧，浅浅提一下区块链支付，支付没有任何问题，但是在加密原生资产支撑的 YBS 主流化之前，强推区块链支付是「结果早于原因」，即支付应该是 YBS 的方向。加密货币不要成为 Fintech 2.0，路不能越走越窄。在我看来，问题的关键在于，我们过于强调技术，而忽略了用户需求。支付本身并没有问题，但如果支付建立在不稳定的加密资产之上，用户又如何信任？在 YBS 尚未成为主流之前，强推区块链支付，无异于空中楼阁。与其舍本逐末，不如将重心放在 YBS 的发展上，只有当 YBS 真正被用户接受，区块链支付才能水到渠成。加密货币的未来，不应该仅仅是 Fintech 2.0，而应该探索更广阔的可能性。我们不能让加密货币成为传统金融的附庸，而应该坚持自己的道路，走出一条属于自己的路。

标签：以太坊稳定币 YBS DeFi NFT