A股四月决断：掘金业绩与政策双驱动下的投资机会

投资组合 2025年04月12日 20:16 36 author

春意阑珊后的市场迷思：等待戈多还是直面现实？

成交量萎靡：市场在等待什么？

春节后那一阵子短暂的喧嚣，仿佛只是昙花一现，股市又蔫了。要我说，这股市就像得了“节后综合症”的病人，蔫了吧唧的。尤其是上周（3月24-28日），两市日均成交额直接跌到一万亿左右，让人看了直摇头。

你说这市场在等什么？等美国老大哥打喷嚏？还是等自家公司年报爆雷？反正我是觉得，这市场的心态就像那“等等看”的葛朗台，攥着钱袋子，生怕错过什么大机会，又怕一不小心掉坑里。

外部风险的阴影：贸易战的达摩克利斯之剑

4月1日美国宣布对华关税，这事儿就像悬在头上的达摩克利斯之剑，谁知道啥时候掉下来。会不会引发其他国家的反制？会不会让本就脆弱的全球经济雪上加霜？这些不确定性，就像雾霾一样笼罩在市场上方，让人看不清方向。

最近全球股市都不太平，美股那叫一个跌跌不休，纳斯达克指数从高点都回调了14%！你说这全球风险偏好的下降，会不会影响外资流入A股的节奏？我个人觉得，影响是肯定有的，但关键还得看咱们自己的基本面硬不硬气。要是自己不行，光靠外资救命，那不是缘木求鱼吗？

春季躁动后的“决策期”：业绩的试金石与超预期的惊喜

A股历来有所谓的“春季躁动”，2024年也不例外。春节后，在政策预期和科技价值重估的推动下，A股行情可谓精彩纷呈。不过，经历了一波预期驱动的“春季躁动”后，进入4月会进入一个“决策期”，因为一季度宏观经济数据将公布，上市公司年报和一季报也会集中披露，之前的预期在多大程度上能够被业绩所验证，又有哪些超预期的板块浮出水面？总之，4月的行情演进大概率将回归基本面。

说白了，就是骡子是马，得拉出来溜溜。之前吹得天花乱坠的概念，能不能落地，能不能转化为真金白银，就看这一季度的业绩了。要是业绩不行，那就是炒概念，炒空气，早晚得被打回原形。但要是业绩超预期，那就是真金不怕火炼，值得长期持有。

一季度“开门红”：确定性下的分歧与博弈

经济复苏的成色：结构性改善还是全面繁荣？

一季度经济“开门红”基本已经板上钉钉了。3月份制造业PMI达到50.5%，比上月上升0.3个百分点，经济景气度继续上扬。复苏的大势是确定的，但经济改善的辐射面如何？市场可能对此仍存在一些分歧。

别看PMI数据好看，但仔细分析一下，就能发现问题。有些行业确实是红红火火，订单接到手软，但有些行业还是半死不活， struggling。这种结构性的复苏，就意味着机会是不均等的。有人欢天喜地，有人愁眉苦脸。

所以说，现在的问题不是有没有复苏，而是复苏的成色如何，以及这种复苏能不能持续。如果只是靠政府投资拉动，那就像打鸡血一样，短期有效，长期肯定不行。只有激发市场自身的活力，让民营企业敢于投资，敢于创新，才能实现真正的可持续发展。

四月“决断”：行情走向何方？

招商证券的“剧透”：盈利、行业与领域的线索

“四月决断”产生的行情特征，往往会贯穿整个二三季度，所以尤为受投资者重视。

招商证券那帮人又出来放风了，说年报和一季报可能会透露几个关键信息：一是上市公司盈利增速和经营流量净额增速有望边际改善；二是消费服务和中游制造业盈利增速预计较高；三是业绩增速较高或有改善的领域预计集中在有色、汽车、电子、通信、农林牧渔、非银等。

我个人对这些“剧透”持保留态度。券商嘛，说白了就是靠市场吃饭的，他们的话听听就好，别太当真。毕竟，谁知道他们是不是为了配合某些资金拉抬股价呢？

一季报前瞻：业绩韧性与景气上行的赛道

一季报方面，结合1-2月经济数据和上市公司业绩披露情况，业绩韧性较强且景气向上的领域预计集中在以下几个方向：其一，涨价领域（工业金属、部分化工品、水泥、新能源材料等）；其二，销量改善领域（如工程机械、自动化设备、医疗器械、厨电、游戏、影视等）；其三，技术创新驱动需求改善的信息技术领域（消费电子、半导体、通信设备等）。

这些方向听起来都挺诱人，但具体能不能赚钱，还得看公司的基本面。比如，新能源材料，现在产能过剩的问题已经很严重了，如果公司没有核心技术，没有成本优势，那迟早会被市场淘汰。