💥金融巨變！你還在用傳統支付？Cryptorails時代來了！🚀

数字资产转账 2025年03月22日 07:06 42 author

比特幣願景與加密支付系統的崛起

2009年，中本聰發布了比特幣白皮書，描繪了一個利用加密網絡進行支付的未來，讓資金像信息一樣在互聯網上自由流動。儘管這個方向極具前瞻性，但當時的技術、經濟模型和生態系統尚不成熟，難以將其商業化。

時至2025年，多項重要創新和發展匯聚，使得這個願景成為可能：穩定幣被消費者和企業廣泛採用，做市商和OTC櫃檯可以輕鬆地在資產負債表上持有穩定幣，DeFi應用構建了強大的鏈上金融基礎設施，全球範圍內存在大量的出入金渠道，區塊空間更快、更便宜，嵌入式錢包簡化了用戶體驗，更清晰的監管框架降低了不確定性。

現在，我們迎來了打造新一代支付公司的絕佳機會，它們可以利用“Cryptorails（加密支付系統）”實現顯著優於傳統系統的經濟效益。傳統金融系統受到多個尋租中介和陳舊基礎設施的制約。這些Cryptorails正逐漸成為並行金融系統的支柱，它們全天候實時運行，並且本質上是全球性的。

傳統金融支付體系：卡網絡、ACH 與電匯

為了理解 Cryptorails 的重要性，我們必須首先了解現有支付 Rails 的關鍵概念，以及其運作的複雜市場結構和系統架構。

卡網絡：複雜的參與者與費用結構

儘管卡網絡的拓撲結構十分複雜，但交易中的關鍵參與方在過去 70 年裡基本保持不變。從本質上講，卡支付涉及四個主要參與者：商家、持卡人、發卡銀行和收單銀行。

前兩者不難理解，但後兩者值得解釋。

發卡銀行（或發行人）向客戶提供信用卡或借記卡，並授權交易。當提出交易請求時，發卡銀行會檢查持卡人的賬戶餘額、可用信用額度和其他因素，以決定是否批准。信用卡本質上是借出發卡機構的資金，而借記卡則直接從客戶賬戶轉賬。

如果商家想要接受信用卡付款，他們需要一個收單機構（可以是銀行、處理器、網關或獨立銷售組織），該機構是卡網絡的授權成員。

卡網絡本身為信用卡支付提供了渠道和規則。它將收單機構與發卡銀行連接起來，提供清算功能，制定參與規則並確定交易費用。ISO 8583 仍然是主要的國際標準，它定義了網絡參與者之間如何構建和交換信用卡支付信息（如授權、結算、退款）。在網絡環境中，發卡機構和收單機構就像他們的分銷商——發卡機構負責將更多的卡送到用戶手中，而收單機構負責將盡可能多的卡終端和支付網關送到商家手中，以便他們能夠接受卡支付。

此外，卡網絡有兩種類型：“開環”和“閉環”。像 Visa 和 Mastercard 這樣的開環網絡涉及多方：發卡銀行、收單銀行和卡網絡本身。卡網絡促進了通信和交易路由，但更像是一個市場，依靠金融機構發行卡和管理客戶賬戶。只有銀行才被允許為開環網絡發行卡。每張借記卡或信用卡都有一個銀行識別碼（BIN），由 Visa 提供給銀行，PayFacs 等非銀行實體需要“BIN 贊助商”才能發行卡或處理交易。

相比之下，像美國運通這樣的閉環網絡是自給自足的，由一家公司處理交易流程的所有方面——發行自己的卡，擁有自己的銀行，並提供自己的商戶收單服務。閉環系統提供更多的控制權和更好的利潤，但代價是商戶接受度更有限。相反，開環系統提供更廣泛的採用，但代價是參與方的控制權和收入共享。

支付的經濟原理十分複雜，網絡中存在多層費用。交易費是發卡銀行為向其客戶提供訪問權限而收取的支付費用的一部分。雖然從技術上講，收單銀行直接支付交易費，但成本通常會轉嫁給商家。卡網絡通常會設定交易費，這通常佔支付總成本的大部分。這些費用在不同地區和交易類型中差異很大。例如在美國，消費者信用卡費用範圍從 ~1.2% 到 ~3%，而在歐盟，上限為 0.3%。此外還有結算費，這些費用支付給收單機構，通常是交易結算金額或交易量的百分比。

雖然這些是價值鏈上最重要的參與方，但現實情況是，如今的市場結構在實踐中要複雜得多：

雖然不會一一介紹所有參與者，但有幾個重要的需要指出：

支付網關加密並傳輸支付信息，與支付處理商和收單機構連接以獲得授權，並實時向企業傳達交易批准或拒絕。

支付處理器代表收單銀行處理付款。它將交易詳細信息從網關轉發到收單銀行，然後收單銀行通過卡網絡與發卡銀行通信以獲得授權。處理器接收授權響應並將其發送回網關以完成交易。它還處理結算，即資金實際進入商家銀行賬戶的過程。通常，企業將一批授權交易發送給處理器，處理器將其提交給收單銀行，以啓動從發卡銀行到商家賬戶的資金轉賬。

支付服務商（PayFac）或支付服務提供商（PSP）由 PayPal 和 Square 在 2010 年左右率先推出，就像一個位於商家和收單銀行之間的迷你支付處理器。它有效地充當聚合器，將許多較小的商家捆綁到他們的系統中，以實現規模經濟，並通過管理資金流、處理交易和確保付款來簡化運營。PayFacs 持有卡網絡的商家 ID，並代表與其合作的商家承擔合規（例如反洗錢法）和承保等責任。

編排平臺是一種中間件技術層，可簡化和優化商家的支付流程。它通過單個 API 連接到多個處理器、網關和收單機構，通過根據位置或費用等因素路由付款來提高交易成功率、降低成本並提高性能。

ACH：美國最大的支付網絡

自動清算所（ACH）是美國最大的支付網絡之一，實際上由使用它的銀行所有。它最初成立於 20 世紀 70 年代，但真正開始流行起來是在美國政府開始使用它來發送社會保障金，這鼓勵了全國各地的銀行加入該網絡。如今，它被廣泛用於工資、賬單支付和 B2B 交易。

ACH 交易有兩種主要類型：“推送”付款（您匯款）和“拉取”付款（有人在您的許可下取錢）。當您通過直接存款獲得薪水或使用您的銀行賬戶在線支付賬單時，您正在使用 ACH 網絡。該過程涉及多個參與者：發起付款的公司或個人（發起人）、他們的銀行（ODFI）、接收銀行（RDFI）以及充當所有這些交易的流量控制器的運營商。在 ACH 流程中，發起人向 ODFI 提交交易，ODFI 隨後將交易發送給 ACH 運營商，ACH 運營商隨後將交易轉至 RDFI。每天結束時，運營商都會為其成員銀行計算淨結算總額（美聯儲負責管理實際結算）。

關於 ACH，最重要的事情之一是如何處理風險。當一家公司發起 ACH 付款時，其銀行（ODFI）負責確保一切合法。這對於提取付款尤其重要——想象一下，如果有人未經許可使用了您的銀行賬戶信息。為了防止這種情況發生，法規允許在收到對賬單後 60 天內提出爭議，PayPal 等公司開發了巧妙的驗證方法，例如進行小額測試存款以確認賬戶所有權。

ACH 系統一直試圖滿足現代需求。2015 年，他們推出了“當日 ACH”，允許更快地處理付款。儘管如此，它仍然依賴於批處理而不是實時轉賬，並且有限制。例如，您不能在單筆交易中發送超過 25,000 美元，並且它不適用於國際支付。

電匯：高價值支付的支柱

電匯是高價值支付處理的支柱，美國主要有 Fedwire 和 CHIPS 兩種系統。這些系統處理時間緊迫、需要立即結算的有保障付款，例如證券交易、重大商業交易和房地產購買。一旦執行，電匯通常是不可撤銷的，未經收款人同意不得取消或撤銷。與批量處理交易的常規支付網絡不同，現代 Wire 系統使用實時全額結算（RTGS），這意味着每筆交易在發生時都會單獨結算。這是一個重要的特性，因為系統每天處理數千億美元，使用傳統淨結算的銀行日內倒閉風險太大。

Fedwire 是一種 RTGS 轉賬系統，允許參與的金融機構發送和接收當日資金轉賬。當企業發起電匯時，其銀行會驗證請求、從賬戶中扣款並向 Fedwire 發送消息。然後，美聯儲銀行立即從匯款銀行的賬戶中扣除款項，並將款項存入收款銀行的賬戶，隨後收款銀行將款項存入最終收款人。該系統的工作日運營時間為前一天的晚上 9 點至東部時間晚上 7 點，周末和假日期間關閉。

CHIPS 由美國大型銀行通過清算所擁有，規模較小，僅為少數幾家主要銀行提供服務。與 Fedwire 的 RTGS 方法不同，CHIPS 是一種淨額結算引擎，這意味着該系統允許匯總同一方之間的多筆付款。例如，如果 Alice 想向 Bob 匯款 1000 萬美元，而 Bob 想向 Alice 匯款 200 萬美元，CHIP 會將這些款項合並為 Alice 向 Bob 支付的一筆 800 萬美元的款項。雖然這意味着 CHIPS 付款比實時交易需要更長的時間，但大多數付款仍在日內結算。

與這些系統相輔相成的是 SWIFT，它實際上並不是一個支付系統，而是一個金融機構的全球消息網絡。它是一個會員所有的合作社，其股東代表超 11,000 個會員組織。SWIFT 使世界各地的銀行和證券公司能夠交換安全的結構化信息，其中許多信息通過各種網絡發起支付交易。據 Statrys 稱，SWIFT 轉賬大約需要 18 小時才能完成。

在一般流程中，資金發送方指示其銀行向接收方發送電匯。下面的價值鏈是兩家銀行屬於同一電匯網絡的簡單情況。

在更複雜的情況下，尤其是跨境支付，交易需要通過代理銀行關係執行，通常使用 SWIFT 來協調支付。

Cryptorails 的主要應用場景

對傳統渠道有了基本的了解，下面闡述 Cryptorails 的優勢。

在傳統美元使用受限但美元需求旺盛的情況下，Cryptorails 最為有效。想想那些人們想要美元來保值但又無法輕松獲得傳統美元銀行賬戶的地方。這些國家通常是經濟不穩定、高通脹、貨幣管制或銀行體系不發達的國家，例如阿根廷、委內瑞拉、尼日利亞、土耳其和烏克蘭。此外與大多數其他貨幣相比，美元是一種更優越的價值儲存手段，消費者和企業通常都會選擇美元，因為它可以輕松地將其用作兌換媒介或在銷售點兌換成當地法定貨幣。

Cryptorails 的優勢在全球化支付的場景中也最為明顯，因為加密網絡不分國界。它們依托現有的互聯網，提供全球覆蓋。根據世界銀行數據，目前全球有 92 個 RTGS （實時全額結算）系統在運行，每個系統通常由各自的中央銀行擁有。雖然它們非常適合在這些國家/地區發送國內付款，但問題是它們無法“相互交流”。 Cryptorails 可以充當這些不同系統之間的粘合劑，也可以將其擴展到沒有這些系統的國家。

Cryptorails 也最適用於具有一定緊急程度或通常時間偏好較高的付款。這包括跨境供應商付款和對外援助支付。它們在代理銀行網絡特別低效的渠道中也很有幫助。例如，盡管地理位置接近，但從墨西哥向美國匯款實際上比從香港向美國匯款更困難。即使在美國到歐洲等發達國家，付款通常也要經過四家或更多代理銀行。

另一方面，對於發達國家的國內交易，Cryptorails 的吸引力較小，尤其是在卡使用率高或已經存在實時支付系統的地方。例如，歐洲內部支付通過 SEPA 順利進行，而歐元的穩定性消除了對以美元計價的替代方案的需求。

商家採用：前端與後端集成

商家採用可分為兩種不同的用例：前端集成和後端集成。在前端，商家可以直接接受加密貨幣作為客戶的付款方式。雖然是最古老的用例之一，但從歷史上看，並沒有太多的交易量，因為很少有人持有加密貨幣，更少有人想花掉它，而對於那些持有加密貨幣的人來說，有用的選擇有限。如今市場不同了，因為越來越多的人持有加密資產，包括穩定幣，越來越多的商家接受它們作為支付選項，因為其能接觸到新的客戶群，並最終銷售更多的商品和服務。

從地域角度來看，大部分交易量來自向加密貨幣早期採用者國家/地區消費者銷售產品的企業，這些國家/地區通常是越南和印度等新興市場。從商家角度來看，大部分需求來自在線賭博和零售股票經紀公司，這些公司希望接觸新興市場、Web2 和 Web3 市場（如手表供應商和內容創作者）以及博彩遊戲（如夢幻體育和抽獎活動）的用戶。

“前端”商戶受理流程通常如下所示：

PSP 通常會在 KYC/KYB 之後為商家創建錢包
用戶將加密貨幣發送給 PSP（支付服務提供商）
PSP 通過流動性提供商或穩定幣發行商將加密貨幣轉換為法定貨幣，並將資金發送到商家的當地銀行賬戶，可能使用其他授權合作夥伴

阻止此用例繼續獲得採用的主要是心理挑戰，因為加密貨幣對許多人來說似乎並不“真實”。有兩個主要的用戶角色需要解決：一個完全不考慮其價值，希望將一切都保留為神奇的互聯網貨幣，另一個是務實的，直接將資金存入銀行。

此外在美國，消費者採用加密貨幣更加困難，因為信用卡實際上能向消費者支付 1-5% 的購物返利。曾有人試圖說服商家直接向消費者推廣加密貨幣支付，作為信用卡的替代支付方式，但迄今為止沒有成功。Merchant Customer Exchange 於 2012 年推出，並於 2016 年失敗，原因在於無法開啟消費者端的採用飛輪。換言之，讓用戶從使用卡支付轉向使用加密資產對於商家來說很難直接激勵，因為支付對消費者來說已經是“免費的”，所以價值主張應該首先在消費者層面解決。

在後端，Cryptorails 可為商家提供更快的結算時間和資金獲取渠道。Visa 和 Mastercard 的結算可能需要 2-3 天，美國運通可能需要 5 天，國際結算甚至更長，例如在巴西大約需要 30 天。在某些用例中，例如 Uber 這樣的市場，商家可能需要預先向銀行賬戶注資以便在結算前支付款項。相反，人們可以通過信用卡有效入金，在鏈上轉移資金，並以當地貨幣直接轉入商家的銀行賬戶。由於轉賬過程中被束縛的資金較少，這一流動不僅改善了營運資金，商家還可以通過自由、即時地在數字美元和收益資產（如代幣化的美國國債）之間進行交換，進一步改善資金管理。

具體而言，“後端”商家接受流程可能如下所示：

客戶輸入卡信息以完成交易
PSP 為客戶創建一個錢包，用戶使用接受傳統支付方式的入口為該錢包提供資金
信用卡交易購買 USDC，然後從客戶的錢包發送到商家的錢包
PSP 可以選擇通過原生渠道 T+0（即當天）轉入商家的銀行賬戶
PSP 通常在 T+1 或 T+2（即 1-2 天內）從收單銀行收到資金

借記卡：連接加密世界與現實世界的橋樑

將借記卡直接鏈接到非托管智能合約錢包的能力在區塊空間和現實世界之間建立了一座強大橋梁，推動了不同用戶角色的有機採用。在新興市場，這些卡正成為主要的消費工具，越來越多地取代傳統銀行。有趣的是，即使在貨幣穩定的國家，消費者也在利用這些卡逐步積累美元儲蓄，同時避免購買時的外匯費用。高淨值個人也越來越多地使用這些與加密貨幣掛鉤的借記卡，作為在全球範圍內消費 USDC 的有效工具。

借記卡比信用卡更具吸引力來自兩個因素：借記卡面臨的監管限制較少（如 MCC 6051 在資本管制嚴格的巴基斯坦和孟加拉國被徹底拒絕），並且欺詐風險較低，因為已結算的加密交易退款會給信用卡帶來嚴重的責任問題。

從長遠來看，與用於移動支付的加密錢包綁定的卡實際上可能是打擊欺詐的最佳方式，因為手機上有生物識別驗證：掃描您的臉部、消費、從您的銀行賬戶充值到錢包。

匯款：更快捷、更便宜的選擇

匯款是指那些為了找工作而移居國外並想把錢寄回家的人，將資金從工作國轉移到祖國。根據世界銀行數據，2023 年的匯款總額約為 6560 億美元，相當於比利時的 GDP。

傳統匯款系統成本很高。平均而言，跨境匯款的費用為轉賬金額的 6.4%，但這些費用可能會有很大差異——從馬來西亞到印度的轉賬費用為 2.2%（對於美國到印度等大流量通道，費用甚至更低）。銀行的費用往往最高，約為 12%，而 MoneyGram 等匯款運營商（MTO）的平均收費為 5.5%。

Cryptorails 可提供一種更快捷、更便宜的匯款方式。使用 Cryptorails 的公司發展在很大程度上取決於更廣泛的匯款市場規模，其中交易量最大的是從美國到拉丁美洲（特別是墨西哥、阿根廷和巴西）、美國到印度以及美國到菲律賓。推動這種發展的一個重要因素是 Privy 等非托管嵌入式錢包，它們為用戶提供了 Web2 級用戶體驗。

使用 Cryptorails 進行匯款的流程可能如下：

發送者通過銀行賬戶、借記卡、信用卡或直接到鏈上地址進入 PSP；如果發送者沒有錢包，則會為他們創建一個
PSP 將 USDT/USDC 轉換為收款人的當地貨幣，可以直接兌換，也可以使用做市商或 OTC 合作夥伴兌換
PSP 將法定貨幣直接支付到收款人的銀行賬戶，或者通過本地支付網關支付；或者，PSP 也可以先為收款人生成一個非托管錢包來領取資金，讓他們可以選擇將其保留在鏈上
在許多情況下，收款人需要先完成 KYC 才能收到資金

話雖如此，加密匯款項目的上線之路仍然艱難。一個問題是，通常需要激勵人們從 MTO（匯款運營商）轉移，而這可能很昂貴。另一個問題是，大多數 Web2 支付應用程序上的轉賬已經是免費的，因此僅靠本地轉賬不足以克服現有應用程序的網絡效應。最後，雖然鏈上轉賬組件運行良好，但仍需要在“邊緣”與 TradFi （傳統金融）進行交互，因此由於成本和摩擦，最終可能會遇到同樣甚至更糟的問題。特別是，轉換為當地法定貨幣並通過手機或自助服務終端等方式支付的支付網關將佔據最大利潤。

B2B 支付：跨境交易的優勢

跨境（XB）B2B 支付是 Cryptorails 最有前景的應用之一。通過代理銀行系統的付款可能需要數周才能結算，在一些極端情況下甚至需要更長時間——一位創始人表示，他們花了 2.5 個月的時間將供應商付款從非洲發送到亞洲。再舉一個例子，從加納到尼日利亞（兩個接壤國家）的跨境付款可能需要數周時間，並且轉賬費用高達 10%。

此外，跨境結算對於 PSP 來說既慢又貴。對於像 Stripe 這樣進行支付的公司來說，他們可能需要長達一周才能向國際商家付款，而且他們必須鎖定資本以應對欺詐和退款風險。縮短轉換周期將釋放大量營運資金。

Cryptorails 在 B2B XB 支付上獲得了顯著的吸引力，主要是因為商家更關心費用而不是消費者。減少 0.5-1% 的交易成本聽起來並不多，但當交易量很大時，尤其是對於利潤微薄的企業來說，這筆錢就很可觀了。此外，速度也很重要。在幾小時內而不是幾天或幾周內完成付款對公司的營運資金有重大影響。此外，與期望體驗流暢的消費者相比，企業對更差的用戶體驗和更複雜的體驗更能容忍。

同時，跨境支付市場規模龐大——不同來源的估計差別很大，但根據麥肯錫數據，2022 年跨境支付市場的收入約為 2400 億美元，交易量約為 150 萬億美元。話雖如此，建立可持續發展的業務仍然很困難。雖然“穩定幣三明治”——將當地貨幣兌換成穩定幣再兌換回來——肯定更快，但也很昂貴，因為在兩邊進行外匯兌換會侵蝕利潤。雖然一些公司試圖通過建立內部做市部門來解決這個問題，但非常耗資，難以擴大規模。此外，客戶也擔心監管和風險，需要大量的教育。話雖如此，隨着穩定幣立法為更多企業持有和使用數字美元打開大門，外匯成本可能會在未來兩年內迅速下降。由於更多的出入金渠道和代幣發行者將擁有直接的銀行關係，他們將能夠有效地提供互聯網規模的批發外匯匯率。

XB 供應商付款

對於 B2B 支付，大部分跨境交易都是圍繞供應商的進口付款，通常買家在美國、拉丁美洲或歐洲，供應商在非洲或亞洲。這些渠道尤其令人頭疼，因為這些國家的當地渠道不發達，公司難以進入，因為他們找不到當地的銀行合作夥伴。Cryptorails 還可以幫助緩解特定國家的痛點。例如在巴西，您無法使用傳統渠道支付數百萬美元，這使得企業進行國際支付變得困難。一些知名公司，如 SpaceX，已經在這種用例中使用 Cryptorails 。

XB 應收賬款

在世界各地擁有客戶的企業通常難以及時有效地收取資金。他們通常與多家 PSP 合作，在當地為他們收取資金，但需要一種快速接收資金的方式，這可能需要幾天甚至幾周的時間，具體取決於國家/地區。Cryptorails 比 SWIFT 轉賬更快，可以將時間壓縮到 T+0。

以下是巴西企業從德國企業購買商品的支付示例流程：

買方通過 PIX 將 Real 發送到 PSP
PSP 將 Real 轉換為 USD，然後轉換為 USDC
PSP 將 USDC 發送到賣方的錢包

如果賣方想要當地法定貨幣，PSP 會將 USDC 發送到做市商或交易櫃檯以轉換為當地貨幣
如果賣家有執照/銀行賬戶，PSP 可以通過當地渠道向賣家匯款，如果沒有，則可以使用當地合作夥伴

財務運營

公司還可以使用 Cryptorails 來改善財務運營並加速全球擴張。他們可以持有美元並使用本地出入金來減少外匯風險並更快地進入新市場，即使當地銀行提供商為他們提供支持。他們還可以使用 Cryptorails 在其運營的國家之間重組和匯回資金。

對外援助支付

B2B 的另一個常見用例是時間緊迫的付款，這些 Cryptorails 可用於更快地到達收款人。一個例子是對外援助支付——允許非政府組織使用 Cryptorails 將錢匯給當地的出口代理，這些代理可以單獨向符合條件的個人支付款項。這在當地金融體系和/或政府非常差的經濟體中尤其有效。例如，像南蘇丹這樣的國家，中央銀行正在崩潰，當地的支付可能需要一個多月的時間。但只要有手機和互聯網連接，就有辦法將數字貨幣帶入該國，個人可以將數字貨幣兌換成法定貨幣，反之亦然。

此用例的支付流程可能如下：

非政府組織向 PSP 發送資金
PSP 向 OTC 合作夥伴發送銀行轉賬
OTC 合作夥伴將法定貨幣轉換為 USDC，並將其發送到當地合作夥伴的錢包
當地合作夥伴通過點對點 (P2P) 交易商將 USDC 轉出

工資單：自由職業者與承包商的新選擇

從消費者角度來看，最有前途的早期採用者之一是自由職業者和承包商，尤其在新興市場。這些用戶的價值主張是，更多的錢最終進入他們的口袋，而不是流向中介機構，而且這些錢可以是數字美元。這種用例還為另一方發送大規模付款的企業帶來了成本效益，對於加密原生公司（如交易所）尤其有用，這些公司已經將大部分資金以加密貨幣形式持有。

承包商付款的支付流程通常如下：

公司與 PSP 進行 KYB/KYC
公司將美元發送到 PSP 或將 USDC 發送到與承包商綁定的錢包地址
承包商可以決定是否將其保留為加密貨幣或提取到銀行賬戶，並且 PSP 通常與一個或多個在各自管轄範圍內持有相關許可證的場外合作夥伴籤訂一些主服務協議，以進行本地支付。

出入金：構建全球本地支付渠道

出入金是一個擁擠的市場。雖然許多早期的嘗試都未能擴大規模，但過去幾年市場已經成熟，許多公司可持續運營並提供全球本地支付渠道。雖然出入金可以用作獨立產品（例如簡單地購買加密資產），但其可以說是捆綁服務（如支付）支付流程中最關鍵的部分。

建立出入金渠道通常有三個組成部分：獲得必要的許可證（例如 VASP、MTL、MSB）、確保本地銀行合作夥伴或 PSP 訪問本地支付渠道，以及與做市商或 OTC 櫃檯連接以獲得流動性。

入金最初由交易所主導，但如今越來越多的流動性提供商（從較小的外匯和 OTC 櫃檯到 Cumberland 和 FalconX 等大型交易公司）都在提供入金渠道。這些公司通常每天可以處理高達 1 億美元的交易量，不太可能耗盡熱門資產的流動性。一些團隊甚至可能更喜歡這些渠道，因為其可以承諾利差。

由於許可、流動性和編排複雜性，非美國出金渠道通常比美國入金渠道困難得多。在拉丁美洲和非洲尤其如此，那裡有幾十種貨幣和支付方式。例如，你可以在菲律賓使用 PDAX，因為它是那裡最大的加密貨幣交易所，但在肯尼亞，你需要根據支付方式使用 Clixpesa、Fronbank 和 Pritium 等多家本地合作夥伴。

P2P 渠道依賴於“代理商”網絡——當地個人、移動支付提供商和超市、藥店等小型企業——他們提供法定貨幣和穩定幣流動性。這些代理商在非洲尤為普遍，那裡的許多人已經為 MPesa 等服務運營移動貨幣攤位，他們的主要動機是經濟激勵——通過交易費和外匯差價賺錢。事實上，對於委內瑞拉和尼日利亞等高通脹經濟體的個人來說，成為代理商比出租車司機或送餐等傳統服務工作更有利可圖。他們也可以在家使用手機工作，通常只需要一個銀行賬戶和移動支付就可以開始工作。該系統特別強大的地方在於它能夠支持數十種本地支付方式，而無需任何正式許可或集成，因為轉賬發生在個人銀行賬戶之間。

值得注意的是，P2P 渠道的外匯匯率通常更具競爭力。例如，蘇丹喀土穆銀行通常收取高達 25% 的外匯費用，而當地加密 P2P 渠道提供的外匯費用為 8-9%，這實際上是市場利率，而不是銀行強制利率。同樣，P2P 入金渠道能夠提供比加納和委內瑞拉銀行匯率低約 7% 的外匯匯率。一般而言，在美元供應量較大的國家，利差較小。此外，P2P 入金的最佳市場是那些高通脹、智能手機普及率高、產權薄弱、監管準則不明確的市場，因為金融機構不會接觸加密貨幣，這為自我托管和 P2P 的蓬勃發展創造了環境。

P2P 入金的支付流程可能如下所示：

用戶可以選擇或自動指定一個已經擁有 USDT 的交易對手或“代理人”，USDT 通常由 P2P 平臺托管
用戶通過本地渠道向代理發送法定貨幣
代理確認收到並將 USDT 發送給用戶

從市場結構的角度來看，大多數出入金都是商品化的，客戶忠誠度很低，因為他們通常會選擇最便宜的選項。為了保持競爭力，本地渠道可能需要擴大覆蓋範圍，針對最受歡迎的渠道進行優化，並找到最好的本地合作夥伴。從長遠來看，可能會看到每個國家/地區整合成幾個出入金渠道，每個渠道都擁有全面的許可，支持所有本地支付方式，並提供最大的流動性。從中期來看，聚合器將特別有用，因為本地提供商通常更快、更便宜，而組合選項通常會為消費者提供最佳定價和完成率。

從消費者的角度來看，好消息是費用可能會趨於零。如今已在 Coinbase 上看到了這一點，從 USD 到 USDC 的即時轉賬成本為 0 美元。從長遠來看，大多數穩定幣發行商可能會為大型錢包和金融科技公司提供這種服務，從而進一步壓縮費用。

許可證：擴大採用的必要步驟

許可證是擴大 Cryptorails 採用的一個痛苦但必要的步驟。對於初創公司而言，有兩種方法：與已經獲得許可的實體合作或獨立獲得許可。與獲得許可的合作夥伴合作可以讓初創公司繞過自己獲得許可所需的大量成本和漫長的時間，但由於大部分收入都流向了獲得許可的合作夥伴，因此利潤率會降低。或者，初創公司可以選擇預先投資（可能數十萬到數百萬美元）來獨立獲得許可。雖然這條路通常需要數月甚至數年（一個項目說他們花了 2 年時間），但它使初創公司能夠直接向用戶提供更全面的產品。

雖然在許多司法管轄區都有獲得許可的既定策略，但實現全球許可覆蓋極其具有挑戰性，甚至是不可能的，因為每個地區都有自己獨特的資金轉賬法規，你需要超過 100 個許可證才能實現全球覆蓋。例如，僅在美國，一個項目就需要獲得每個州的貨幣轉賬許可證（MTL）、紐約的 BitLicense 以及金融犯罪執法網絡的貨幣服務業務（MSB）註冊。僅獲得所有州的 MTL 就需要花費 50 萬美元到 200 萬美元，並且可能需要長達一年的時間。

Cryptorails 面臨的挑戰

支付方式的採用通常很困難，因為它們是一個先有雞還是先有蛋的問題。你要么讓消費者廣泛採用一種支付方式，迫使商家接受；要么讓商家使用一種特定的支付方式，迫使消費者採用。例如，在 2012 年 Uber 開始流行之前，信用卡在拉丁美洲一直是一個小眾市場；每個人都想要一張信用卡，因為它可以讓他們使用 Uber，這比出租車更安全，而且（最初）更便宜。這使得其他按需應用程序（如 Rappi）得以流行，因為現在人們擁有智能手機和信用卡。這形成了一個良性循環，越來越多的人想要一張信用卡，因為有更多很炫酷的應用程序需要信用卡來支付。

這也適用於主流消費者對 Cryptorails 的採用。還沒有看到使用穩定幣支付特別有利或完全必要的用例，盡管借記卡和匯款應用程序更接近。如果 P2P 應用能夠解鎖全新的在線行為，那麼它也有機會——小額支付和創作者支付似乎是令人興奮的候選對象。這在一般的消費者應用中大體上也是如此，如果不對現狀進行階梯式改進，這些應用就不會被採用。

在出入金方面，仍然存在一些問題：

高失敗率：如果您嘗試過使用信用卡入金，就會理解
用戶體驗摩擦：雖然早期採用者可以接受通過交易所接入資產的痛苦，但早期大多數人可能會在特定應用中直接使用。為了支持這一點，需要順暢的應用內接入，最好是通過 Apple Pay
高費用：接入仍然非常昂貴——根據提供商和地區不同，費用仍可能高達 5-10%
質量不一：可靠性和合規性仍然存在太大差異，尤其是非美元貨幣

一個未被深入討論的問題是隱私。雖然目前對於個人或公司來說，隱私並不是一個嚴重的問題，但一旦 Cryptorails 被採用為商業的主要機制，就會成為一個問題。當惡意行為者開始通過公鑰監控個人、公司和政府的支付活動時，將會產生嚴重的負面後果。短期內解決這個問題的一種方法是“通過隱蔽來保護隱私”，每次需要在鏈上發送或接收資金時，都要啓動新的錢包。

此外，建立銀行關係往往是最困難的部分，因為這是另一個先有雞還是先有蛋的問題。如果銀行合作夥伴獲得交易量並賺錢，他們就會接受你，但你首先需要銀行來獲得這些交易量。此外，目前只有 4-6 家美國小型銀行支持加密支付公司，其中幾家銀行的內部合規性已達到極限。部分原因是今天的加密支付仍然被歸類為類似於大麻和在線賭博的“高風險活動”。

導致這一問題的原因是合規性仍然不如傳統支付公司。這包括 AML/KYC 和旅行規則合規性、OFAC 篩查、網絡安全政策和消費者保護政策。更具挑戰性的是直接將合規性融入 Cryptorails，而不是依賴外界的解決方案和公司。

未來展望：五年後的行業預測

在消費者方面，目前正處於某些人群開始接受穩定幣的階段，尤其是自由職業者、承包商和遠程工作者。通過搭載卡網絡並為消費者提供美元敞口以及日常消費能力，也正越來越接近新興經濟體對美元的需求。換言之，借記卡和嵌入式錢包已成為將加密貨幣以主流消費者直觀的形式帶到鏈下的“橋樑”。在商業方面，正處於主流採用的起步階段。公司正在大規模使用穩定幣，並且在未來十年內將顯著增加。

基於此，以下是對 5 年後該行業可能出現的 20 個預測：